牛市中期“低价股”表现优异

作者:浮夸的晓编 分类:理财 发布于:2015-4-1
  A股3800点徘徊,波动市中投资者愈发迷惘哪些个股才是最佳投资标的。海通证券策略分析师荀玉根依然推荐低价股。其认为市场逐步进入散户主导的第二波炒作浪潮。但相对于第一波机构大户,中小投资者对基本面的关注更少,加之前期高价股多数已高处不胜寒,所以他们更倾向于去投资那些股价低、涨幅少的公司。

  以下为海通证券荀玉根团队《牛市中期掘金“低价股”》原文:

  牛市来了,大叔大妈们纷纷跑步进场,市场上什么样的股票都会飞。但说到引人注目,当然是股价不断创出新高的明星公司,如07年的中国船舶,10年的贵州茅台,当前的全通教育。不过在高价的明星公司背后,那些不起眼的低价股也在牛市中给投资者带来了不菲的投资收益,同样不容忽视。

  牛市中期“低价股”表现优异

  回顾05-07年、09年牛市,“低价股”在牛市中期均有一轮近乎疯狂的表现。①05-07年牛市:市场从05年6月6日开始启动,06年9月后进入快速拉升期,此后一直持续到07年10月。从这一期间高、中、低价股的表现看,低价股在牛市初期涨幅并不明显,但在07年1-4月的牛市中期,10元以下低价股连续跑赢中高价股。其中,5元以下低价股表现最为强势,07年1-4月,5元以下低价股相对50元以上高价股的累计超额收益高达80%。②09年牛市:本轮牛市中市场于08年10月28日就已开始见底,但牛市前几个月,低价股表现同样不显著,进入09年后,10元以下低价股才开始不断领先,并一直持续到了09年5月。

  为什么牛市中期会出现“低价股”的崛起?我们判断这可能与资金入市的节奏相关。在牛市第一波,市场炒作的热点通常是具有政策刺激催化,或是基本面发生变化的板块,投资者相对还比较理性。但随着行情的深入,股市赚钱效应开始吸引更多中小投资者入场,反应在07年1-5月和09年2-7月的牛市中期,新增个人开户数均出现明显激增,市场逐步进入散户主导的第二波炒作浪潮。但相对于第一波机构大户,中小投资者对基本面的关注更少,加之前期高价股多数已高处不胜寒,所以他们更倾向于去投资那些股价低、涨幅少的公司,这也直接催化了牛市中期低价股的崛起。

  目前资金入市向中小投资者扩散

  14年7月以来,市场由存量博弈市变为增量趋势市,从未改变。在节奏上,14年11-12月及15年3月来资金入市的速度明显加快。此前我们详细分析了潜在的入市资金规模、资金入市的节奏特征,早期增量资金主要是个人投资者中的大户、超级大户(账户规模1亿以上),他们多是男性职业投资者,善于用融资等杠杆工具,可称之为“大叔”,逐步向中户、小散户蔓延。

  14年11-12月资金加速入场时,超级大户是主力,超级大户(1亿以上)、大户(500万到1亿)、中户(50万到500万)、小散户(50万以下)账户规模环比增速分别为22.4%、17.4%、14.9%、10.3%。今年3月以来资金加速入场,从结构上看,中户更明显,超级大户(1亿以上)、大户(500万到1亿)、中户(50万到500万)、小散户(50万以下)账户规模环比增速分别为18.7%、22.8%、23.5%、18.7%。

  由此可见,资金入场扩散中。虽然(3.16-3.20)新增A股账户数达到113.85万户,创历史新高,但开户数占总账户比例仅为0.57%,与07年高点2.11%相比仍有很大差距,也佐证资金入市处于逐步扩散中。随着股市财富效应逐步显现,增量资金入市已走过冬天步入春暖花开。

  布局“低价股”正当时

  对比05-07年、09年牛市,资金入市进入中期后,市场投资风格也会有所变化。从本轮牛市行情看,低价股在牛市前期表现同样不如人意,尤其自15年1月以来,低价股更是明显跑输中、高股价公司。但进入3月后,这一情况正开始发生变化,3月以来,低价股已开始逐渐跑赢中、高价公司,崛起苗头初现。考虑到未来“大妈”资金的继续入场,“低价股”行情有望逐步兑现。

  从当前低价股的行业分布看,煤炭、钢铁、银行、交通运输、石油石化等行业股价中数位较低,低价股相对更为集中。投资者也可进行筛选,主要筛选标准包括:当前股价<10元,15年初以来涨幅<16%,14年11月21日涨幅<52%。