人民币贬值利和弊都有那些?

作者:浮夸的晓编 分类:智库 发布于:2014-3-28
  人民币汇率是盯住美元的,虽然我们还是愿意说是盯住一蓝子货币,但这一蓝子里怕是只有美元。当然这么做是正确的,美元是当今世界最重要的货币,世界各国外汇储备中美元储备占78%,在世界外汇市场外汇交易的88%是美元,在国际贸易中以美元计价结算的交易额占近一半。欧元区内部不稳,日本又长期不负责任,都是促成了美元的一枝独秀。所以盯住美元就盯住美元好了。

  如果现在把全国的经济学者们汇集来个总投票的话,相信赞成人民币贬值的人要超过半数。从九七年下半年亚洲金融危机开始到现在,人民币的高度稳定,再加上中国经济的高速增长震惊了世界。了解这一点就不难理解为什么海内外那么多人断言中国的经济增长率有假了,这与他们的经济头脑不符,在他们看来,人民币汇率的弦是越崩越紧,随时可能断掉并引发全面的经济危机。

  人民币贬值必然促使国人对外币的需求增加,国人争相寻求保值的手段,房地产、股市将重新成为热点,国内物价也将大幅度攀升,通货膨胀将达到1994、1995汇率并轨时的水平(21.7%、14.8%)。利率的低水平将使物价不断攀升(魏克赛尔),通货膨胀可能会加剧,导致国内经济的混乱。但可能还会有人表示支持,通货膨胀将挽救中国的股市、中国的银行、中国的国有企业,通货膨胀将使他们的存量资产大幅度升值,呆帐、坏帐、债务相应减少,崩盘的危险可能会得到缓解。再者,中国已加入WTO,也不能不考虑来自美国的粮食供给可能会部分缓解国内食品的通胀压力。

  但真的是如此吗?股市、银行、国有企业的帐面平衡是以全体国民的财产损失为代价,而国有企业、银行的实际经营问题能得到解决吗?以美元计的GNP将大幅度下降,人均GNP可能会出现倒退。而贬值又可能使本已是低价竞争的出口商品面临定价危机。跨国公司的购买实力增强,帐面平衡了的银行、企业难倒就是为了在帐面平衡后让他们收购?另外,通货膨胀将加大社会的不稳定性,经济指标的大幅下降会让人民、国际友人丧失信心,国家的社保资金量加大,民心不稳,外资的投资风险加大,使国外投资减少,对美元需求增加,人民币汇率进一步恶化,通货膨胀加剧,外债偿付出现困难。

  所以人民币贬值将使富人更富,穷人破产。因为富人的钱大多以资产形式存在,穷人的钱却都是银行存款。通货膨胀固然可怕,但有人说通货紧缩更可怕,投资减少、就业困难、价格扭曲、增长乏力。我们似乎是在躲避一个自然调整的机会,而它又是躲也躲不掉的,迟早要遭遇的。所以关键还是一个时间的选择。如果说94、95年的人民币的贬值改革可以算做是成功的典范,那么我们在04、05是否能再来一次?

  人民币贬值回造成什么样的后果?

  如果人民币贬值,人们希望占国民经济三分之一以上的出口产业会获得新的竞争力,资金的外流也会因此逐渐停止。这是“人民币贬值”的所谓“利”。但是如果仔细分析,这种想法未必符合中国的实际情况。巴西“真钱”贬值的根本原因是外债太多、特别是短期外债太多,超过外汇储备总额,不贬值就会“破产”。而中国的外汇存底远远超过短期外债(约二、三百亿美元上下),与外债总额大体相当,而且外贸继续有几百亿的顺差。如果看一下去年中国外贸总体情况就会发现,对欧美的出口不仅没有下降,反而有惊人增长(百分之十五到二十六),以致于美国贸易代表惊呼“这样下去会成为严重政治问题”。下降的是对亚洲国家、特别是对日本的出口。但日元已经回升到亚洲金融风暴以前的水平。

  至于亚洲其他国家的汇率,人民币还没有真贬值,就一个个抢着先贬。所以人民币如果小贬,他们贬得更多,结果很可能人民币对他们的相对汇率反而升高,搞成两败俱伤。如果人民币大贬,不仅亚洲,世界金融市场也会再来一次金融风暴,最后可能搞得欧美市场都没了。所以人民币贬值不会改善出口状况。更何况中国出口到美国的产品价格低得离谱,如果再降价,美国很可能要动用“超级301”大棒了。

  现在美国正是贸易保护主义抬头,一边和欧洲“香蕉大战”,一边同日本“钢铁大战”,左右开弓、“软硬”兼施。只差来找中国的茬了。至于资金外流,看巴西就知道,你死守汇率时,还有一部分人有信心不撤资。一旦汇率弃守,谁逃得慢谁吃亏。巴西“真钱”的利率已经升到将近百分比五十,资金还是留不住。而中国去年年底才刚刚降了利率,说明中国资金外流的势头已经开始回落。

  既然人民币贬值不会刺激出口、阻滞资金外流,那么对国内经济是否会有影响呢?依笔者愚见,这样理论上可能会在国内市场上减少进口货的竞争力。但这是以亚洲其他国家的货币不跟进为前提的。而更大的可能是因人民币贬值而影响投资者信心,使得中国经济最有活力的那部分:私人投资和三资企业萎缩,直接影响就业,加剧通货紧缩。