基金四季度青睐银行消费

作者:浮夸的晓编 分类:理财 发布于:2013-10-15
  四季度A股迎来“开门红”,沪指连续两个交易日震荡上行,收复2200点关口,创业板指连续刷新历史新高。四季度作为基金投资的冲刺阶段,策略的准确度影响着全年的战局。从目前的情况来看,一些大型基金公司对四季度的经济形势相对谨慎,经济难以出现大幅度反弹。在行业配置方面,基金青睐于基本面保持向上态势的弱周期股票,如银行、汽车、家电、医药等。

  经济复苏或放缓

  四季度A股迎来“开门红”,国家统计局和汇丰近期公布的9月PMI指数继续双双回升,一定程度上提振了市场信心。下半年以来经济数据的逐步回暖,使得周期股迎来估值修复的机会。不过,基金对于四季度的经济复苏形势相对谨慎,有基金经理认为四季度经济增速回落概率较大,制约市场整体表现。

  南方基金首席策略分析师杨德龙分析,最近公布的9月汇丰PMI与官方PMI回升均偏弱,并且初值与终值有较大差别,显示经济复苏在9月下旬出现一定的回落。此轮从7月开始的经济复苏主要由补库存需求和稳增长政策拉动,因此复苏持续性不强,预计10月之后还会出现一定的回落。9月上中旬发电增速并未上升,日均电力耗煤增速从九月中旬开始也出现下滑,而融资增速下滑对经济的拖累在四季度会有所体现。

  大成基金判断,下半年经济大幅向下可能性不大,主要基于基建投资将是四季度主要拉动力。但四季度经济也不会出现大幅向上,主要基于产能调整并未完成,企业盈利水平仍处低位,压制经济的中长期因素并未消失。预计经济在未来较长时间都将呈现窄幅快速波动的趋势。

  总体而言,南方基金认为,在短期政策支持力度比较偏弱的背景下,经济自然下滑的压力便会越来越大,而在经济增长的动力上则要进行增长方式的转换。南方基金表示,对于政策方面,高层强调,经济复苏的形势仍然比较复杂,特别是新兴市场国家依然面临着很多挑战,因此中央政策未来还会对稳增长有所侧重。整体来看,中国经济已经从高速增长阶段转入中速增长阶段,未来十年,我国经济有望保持7%的年均增长率,也可有效避免陷入“中等收入陷阱”。

  金融消费受青睐

  由于经济增速放缓,今年新兴产业股票表现抢眼,而传统行业股票仅迎来短暂的估值修复。大成基金认为,考虑到转型期行业的市场表现更倾向于行业轮动方面,因此,在目前经济基本面和市场偏好都有所变化的背景下,四季度更倾向于均衡的风格配置。

  南方基金表示,今年以来,周期股与成长股呈现“冰火两重天”的分化格局。近期以来,许多创业板大小非利用当前高估值高位减持,疯狂套现,创业板见顶的风险也变得越来越大。在补库存、外需恢复的推动下,我国经济数据逐渐回暖,预计有望延续到十月份,之后经济增速还有反复。因此,板块上应继续看好和宏观经济关联度小的弱周期行业,比如中小银行、地产、券商、汽车、家电、医药等,也应继续规避盈利状况不太好的强周期行业,例如钢铁、化工、有色、煤炭、航运等。

  具体到行业配置方面,大成基金认为,看好银行和可选消费品为主的弱周期蓝筹板块。目前从银行行业盈利基本面看,主要决定因素息差变动趋于稳定,在通胀上行背景下收窄概率很小,同时非金融类上市公司EBIT/IC与贷款利率之间的差额已经回升2008年以上的水平,显示当前实体经济盈利能力对于融资成本的承担力边际已经回升,银行全年业绩预期仍将维持原有的逐季向好判断。考虑到今年以来可选消费品板块持续维持基本面向上的趋势,量价均保持环比增长趋势的判断,因此维持看好近消费端的可选消费品板块的汽车和家电行业。

  上海自贸区挂牌之后自贸区概念向天津、厦门、青岛等区域蔓延,基金认为,这些自贸区概念近日暴涨属于短期炒作,短期内新试点获批可能性不大,主题市场风险较大,基金参与意愿较低。

  基金参与意愿较低

  自贸区概念可谓是“一波未平,一波又起”。自上海自贸区挂牌后,天津、厦门、青岛也争相扎堆自贸区。然而10日自贸区概念股的表现已经有所减弱,青岛申请自贸区的消息没有把青岛板块“点燃”,除了青岛海尔涨停,其余并没有抢眼表现。日前疯狂的天津板块、厦门板块也有所“息鼓”,“自贸区力度已经减弱了。”上海某私募投资经理表示,“自贸区短期内没有业绩体现。”

  东方基金表示,最近有媒体报道天津自贸区方案已经向国务院申报,厦门也在策划一个自由贸易区。从近几个交易日的股价表现来看,应该与相关报道有关,但该信息并未得到证实。

  上海自贸区挂牌之后,其他涉“贸”概念股并没有引起公私募强烈关注。某基金公司研究总监认为,此轮天津、厦门、青岛等板块上涨属于资金对自贸区概念的炒作,持续期很短,风险很大,不会像上海自贸区一样有具体的政策落地,因此不会参与。有私募基金研究员表示,自贸区概念风险太大,很可能是今天涨停明天跌停,该私募也不会参与。

  动能预计较小

  受访的公私募均表示这些区域的自贸区概念市场反应力度料小于上海自贸区。

  某基金公司人士认为,从资本角度来看,IPO仍未开闸加之经济还可以,市场情绪比较乐观,所以上海自贸区退潮后,其他区域自贸主题也会被资金炒作。但是从自贸区本身来看,核心是通过港口实现,上海有良好的深水港,其他的区域例如天津等,并不具备这么好的港口条件,因此不会有上海自贸区那么好的机会。

  几家受访的私募也认为,此番天津板块的炒作力度将远不及上海板块。原因有三:一是政策确定性不如上海;二是上海板块早有资金埋伏在其中,而天津板块没有;三是炒作自贸概念的主力资金仍然留在上海板块。预计上海板块仍然将有轮动,天津板块近期将偃旗息鼓。

  东方基金表示,由于上海自贸区刚刚成立,相关政策仍未完全放开,自身发展也不成熟,上海自贸区试点效果仍有待观察,所以短时间内新的试点获批可能性不大。而如果上海试点取得成功,未来可能会将相关模式复制到其他地区。另有基金公司也认为,继上海自贸区之后,各地均希望利用这个机会获得更多的自主权,所以各区域都想做。但是除上海之外其他区域的确定性的政策还没有看到,这也不是地方能决定的。目前自贸区概念只选择其中区域龙头、估值比较低的标的。

  而中邮基金表示,从自贸区定位的高度来看,这一主题还会在未来的关键事件节点上继续演绎,可能会是具体政策落实的节点。需要再根据后续的政策,具体分析受益方向,选择性布局,并时刻关注由此扩展开来的在上海其他地区、乃至全国其他地区的改革机会。(来源:中国证券报)